Понедельник, 5 декабря 2016 г.
Блог Молодого аналитика
Доступно о сложном
Большинство из нас — это не мы. Наши мысли — это чужие суждения; наша жизнь — мимикрия; наши страсти — цитата.
Оскар Уайльд

кредит

Подписаться на эту метку по RSS

Хитрости соблюдения банковских ковенант

Хитрости соблюдения банковских ковенант

Во многих кредитных договорах прописаны финансовые ковенанты. Зачастую они касаются предельного размера долговой нагрузки, величины денежных потоков, уровня рентабельности бизнеса и выражаются в конкретных показателях. Если компания нарушит ковенанты, то в зависимости от условий сделки ей грозят штрафы, повышение ставки по кредиту, требование о его досрочном погашении, наконец, дефолт и как возможное следствие банкротство. Между тем контролировать соблюдение ковенантов не так-то просто и вполне выполнимые, на первый взгляд, условия могут оказаться кабальными.

Прогноз отклонений и экстренные меры. Чтобы избежать негативных последствий, нужно прежде всего наладить систему финансовой отчетности и прогнозирования, которая давала бы возможность в любой момент проверить соответствие показателей уровню ковенантов. Причем важно иметь данные не только по фактическому положению, но и актуальные прогнозы по развитию ситуации. Благодаря такой системе удастся своевременно выявить факторы, повышающие риск отклонения от какого-либо ковенанта на отчетную дату (как правило, квартал, полгода или год). Например, если отклонение незначительное, в зависимости от того, какой показатель будет нарушен, компания может прибегнуть к следующим шагам:

•увеличить объем продаж в конце отчетного периода, чтобы повысить показатель EBITDA (прибыль до налогообложения, выплаты процентов и амортизации). Например, компания договаривается с контрагентом об изменении условий поставки (в соответствии с Инкотермс-2010), допустим, с DAP (Delivered at Place, поставка в месте назначения) на EXW (Ex Works, самовывоз). В этом случае момент перехода риска по сделке произойдет раньше, что даст компании возможность признать выручку в нужное время. Это, в свою очередь, позволит увеличить показатели в отчете о прибылях и убытках вместо того, чтобы отражать данную сумму по строке «Товары в обороте» в балансе;Далее...

Подводные камни кредитных договоров

Подводные камни кредитных договоров

Роль финансового директора при изучении кредитного договора не должна сводиться лишь к оценке эффективной ставки и анализу его последствий с точки зрения денежных потоков и будущей прибыли. Существует масса нюансов, упустив которые, главный корпоративный финансист рискует обречь компанию на дополнительные расходы или даже банкротство. И в силу специфики отношений с банком далеко не всегда его способен подстраховать юрист. Рассмотрим подробнее положения кредитного договора, где могут скрываться подводные камни, а заодно перспективы заемщика оспорить их, если дело дойдет до суда.

Термины и определения. При изучении проекта кредитного соглашения не стоит проходить мимо терминов, которыми оперируют стороны. Порой банки стараются использовать в договоре определения, которые позволяют толковать понятия неоднозначно или содержат открытый перечень внутренних элементов (например, «существенное неблагоприятное изменение» — material adverse effect; событие несостоятельности — insolvency event; событие дефолта — event of default и др.). В будущем это дает им рычаги давления на заемщика. Впрочем, если дело доходит до судебных инстанций, то неоднозначность формулировок зачастую трактуется в его пользу. И все же финансовому директору в ходе переговоров с банкирами нужно настаивать на четкости и точности определений. Желательно установить закрытый перечень событий и действий, входящих в состав того или иного понятия.

Далее...